美联储一如预期加息50个基点， 但是弱化了市场对于美联储将更激进加息的预期。美联储主席鲍威尔称75个基点的加息不在积极考虑范围，但他预计美联储会在接下去的两次议息会议中分别加息50个基点以平抑通胀。

 

鲍威尔表态后，标普500指数和纳斯达克100指数分别跳涨3%和3.4%。美国10年期债券收益率跌破2.95%，美元指数走弱。

 

鲍威尔言论引发的股市反弹说明，投资者此前已经基本上消化了对美联储开启紧缩周期的预期。今年以来驱动股债齐跌的主要因素，是投资者对于利率上行和美联储货币政策日渐激进的关切。

 

我们依旧相信跌幅较深的股票具有投资价值，尤其是美国金融板块，以及整体亚洲除日本股票。未来6-12个月，随着投资者对美国加息的忧虑消退，新兴市场债券和亚洲美元债也有望跑赢大市，而美元则可能走弱。

 

 

美联储此次加息是“双重紧缩”计划的一部分，旨在平抑通胀。此次联储加息50个基点，是2000年以来最大幅度的加息。加息之后美联储基准政策利率将到达0.75%-1%的区间。市场定价显示，投资者预期年底前美联储还将加息约200个基点。

 

美联储还宣布将减持近9万亿美元债券头寸的计划，此举符合预期。6月1日起，美联储资产负债表上每月将有475亿美元的国债和按揭支持债券到期而不续发。三个月之后，每月缩表的规模将达到950亿美元。美联储此次缩表的速度几乎将双倍于2017-2018年那轮缩表周期。

 

此次货币紧缩的背景，是通胀不断上升。俄乌局势令疫情导致的供应链乱象加剧，商品价格飙升，进而推升3月份美国消费通胀至40年高位8.5%。美国10年期通胀预期升至3%。

 

 

美联储加息预期见顶有望触发股市反弹。今年以来美股跌幅显著，科技股占很大权重的纳斯达克100指数本周稍早进入了熊市，部分原因是投资者越来越担心美联储可能会变得更加激进，以平抑通胀预期。由于市场定价已经反映出了对年内再加息约200个基点的预期，美联储紧缩周期已经基本被消化并反映在了市场定价中。美国10年期国债收益率将是需要关注的关键信号。该指标此前未能有效突破3%，在3.26%处面临强大技术阻力。

 

油价和长期通胀预期也是需要关注的重要风险。美国长期通胀预期上升是触发美联储近几个月更加鹰派的主要原因。原油价格是驱动长期通胀预期上升的关键因素。因此，俄乌局势的结局以及西方制裁措施对商品价格的影响，也将是需要关注的重要因素。欧盟对俄罗斯原油禁运的努力可能会令油价保持在高位。本周欧佩克会议或将就其是否会继续增产提供一些线索。中国防疫封控措施对全球物价的影响是另一大风险。

 

美国金融股有望受益于不断上升的利率环境。金融股周三反弹，因美联储加息靴子落地，且鲍威尔的表态弱化了市场对于美联储加速紧缩货币政策的关切。金融行业的净息差以及最终的盈利，有望因为利率水平上升而提高。不过，金融股最近表现疲弱，因为投资者担心美联储激进加息会严重拖累美国经济增长。鲍威尔会后的表态安抚了市场情绪，他指出美国经济依然稳健，就业市场强劲而家庭资产负债状况健康。我们同意鲍威尔的结论，因为职位空缺数接近纪录高位，且疫情期间家庭净资产规模上升。

 

新兴市场、亚洲美元债券将受益于美国利率前景和美元指数见顶。由于美联储货币紧缩已经基本反映在了当前定价中，因此我们预计美元汇率会在未来几个月内见顶。只有在美元见顶之后，资金才会大量回流入新兴市场。我们认为，此前深跌的亚洲美元债颇具投资价值，尤其是考虑到中国正日益加码财政和信贷支持。

 

技术分析：纳斯达克100指数此前因为美联储鹰派立场而跌幅领先。该指数在13020处有支撑，后续支撑位在近期低点12731附近。从技术形态看，纳指长期涨势并未终结，而只有在美元指数（DXY）有效跌破99.40之后，其上行压力才算消散。

 

—   Rajat Bhattacharya, 高级投资策略师

 

编辑：澜澜

免责声明：文章转载自网络。文章内容不代表本站观点，本站不对其内容的真实性、完整性、准确性给予任何担保、暗示和承诺，仅供读者参考，风险自己甄别并承担后果；如有侵权请及时联系本站，我们会及时删除处理！