2023年1-3月，敷尔佳实现营业收入3.7亿元，同比增长 5.38%，主要受宏观经济波动影响，消费复苏的节奏仍较慢，行业整体表现相对较弱，收入增速亦有所放缓

　　护肤品赛道，向来是个“闷声发大财”的行业，医美面膜便是其中典型代表。

　　所谓的医美面膜，最初是用于医疗美容术后护理，也被称为医用敷料或医用冷敷贴等，属于医疗器械的一种，生产批准文号为“械”字号。而我们常用的普通面膜，生产批准文号为“妆”字号。

　　近几年医美概念的兴起，让医美面膜这个介于护肤品和药品之间的产品，受到众多爱美人士追捧。

　　市场热度之下，赛道上的相关企业也加紧了资本布局。

　　红星资本局注意到，近日，证监会网站发布公告，同意哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(以下简称“敷尔佳”)首次公开发行股票注册。

　　回顾敷尔佳的上市之路，也是一波三折。

　　2021年9月，敷尔佳便首次向深交所提交招股说明书，拟在创业板上市。

　　2022年，敷尔佳分别于1月、7月两次更新招股说明书，并在2022年9月成功过会，此后却因迟迟拿不到证监会注册批文，IPO进度停滞。今年5月12日，敷尔佳进入提交注册阶段，终于在近期注册成功。

　　敷尔佳即将上市的消息，也让医美面膜相关话题再次引发市场关注。探讨最多的，便是这个行业的暴利与“野蛮”。

　　↑资料图 据视觉中国

（一）

医美面膜，并非“贵有贵的道理”

　　招股书显示，敷尔佳成立于2017年，是一家从事专业皮肤护理产品研发、生产和销售的公司。

　　公司在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等形态产品。

　　虽然敷尔佳成立时间不长，但在行业却有着较高的市场占有率。

　　根据弗若斯特沙利文的分析报告，2021年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比15.9%;其中医疗器械类敷料贴类产品占比17.5%，市场排名第一;功能性护肤品贴膜类产品占比13.5%，市场排名第二。

　　招股书显示，2020年-2022年敷尔佳的营业收入分别为15.85亿元、16.5亿元及17.69亿元，同期净利润分别为6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元，可以说赚钱能力十足。

　　而敷尔佳如此赚钱的秘密，总结起来就是“高毛利、低成本”。

　　从毛利率来看，敷尔佳2020年-2022年的综合毛利率分别为76.47%、81.95%和83.07%。

　　↑来源：招股书

　　可见近年敷尔佳的毛利率在持续提升，难怪网友笑称敷尔佳毛利率堪比茅台。财报显示，2022年茅台的整体毛利率为91.87%。

　　毛利率如此之高，一方面是敷尔佳确实卖得贵。

　　公开资料显示，敷尔佳主打产品——白膜医用敷料贴，原价为148元/盒(五片)，算下来单片价格在30元左右。

　　就算活动促销价格降至118元/盒，每一片面膜也要接近24元。

　　而市场上，普通面膜的价格在5-10元/片，可见即便搞促销活动，敷尔佳的价格依旧不便宜。

　　↑来源：天猫敷尔佳旗舰店

　　而从成本来看，招股书显示，敷尔佳向哈三联(负责其产品的生产)采购的医用敷料单价不到10元/盒，粗略估算单片面膜成本只有2元左右。

　　去年9月，“148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元”的话题更是霸榜微博热搜，引发网友广泛讨论。

　　总的来说，医美面膜确实可以称得上是门“暴利”生意，敷尔佳也踩中了护肤行业的这一细分风口。

　　但与此同时，认为医美面膜是收割“智商税”的声音也随之而来。