隔夜美股又大跌了，这次是CPI“背锅”，4月美国的CPI高烧不退，通胀继续折磨市场。

美联储的官员跑出来喊话：“不排除加息75个基点的可能……”好家伙，这就是说之前美联储主席的发言不作数，要直接“打脸”了吗？美股最近确实有点风声鹤唳，不管有没有消息它都跌。

就这几天A股的市场表现来看，挺起了“脊梁”，韧性不错，不跟跌了。继5月11日顶住北上资金大幅净流出后，5月12日（周四）内资顶住了，很不容易，希望再接再厉。

不知不觉中，科创50指数已经“9连阳”了，这是自科创50指数登场以来，首次出现“9连阳”的情况。2009年10月30日，创业板开市，历时3年，迎来了585点的历史大底；而今，科创板也快要迎来三周年了，彼时彼刻恰如此时此刻吗？

快速缩量 没有新热点

尽管盘面走得还算稳当，但还是有一些不好的信号出现。

首先一个不好的信号是快速缩量。5月12日A股三大指数缩量小幅震荡，5月11日两市成交1万亿元，5月12日缩小到8200亿元，这样的量能变化在历史上也不多见。这样刚好验证头一天的万亿成交量是大机构进场拉升赛道股所致。

因为市场成交量缩得太厉害，很多板块也没有多大的表现。目前还是没有新热点诞生，资金还是在存量博弈，板块轮动很快，低吸相对稳健，追高可能就要“吃面”。整体看，5月12日还是对近期大幅反弹的自然修正，并不意外。

不过，这是一个需要警惕的点，在弱势环境下，每一次大反弹后，成交量跟不上，是一种不好的信号，说明需求不足，容易酝酿有力度的回调，大家可以翻翻历史走势。这种走势，要区别强势市场的缩量回踩，市场环境不同，量价行为代表的意义不同。

5月12日上午，本来A股还是飘红，金融股贡献了不少力量，但到了午后开盘，券商突然“发功”跳了一波，竟然把大盘给带绿了。

达哥也不是很理解用金融股来带人气的思路，毕竟这不是10年前了，甚至也不是两年前。以达哥多年观察券商股的经验，除了在行情好的时候，行情一般的时候一般都不能追，别一看涨了就追，否则分分钟给你挂到半山腰。盘中跳水也不能完全归咎于券商股，午后更多的是受汇率波动的影响。

这几天有朋友留言问到了券商股，说起来，券商股也算是超跌，从2020年7月一直跌到现在，从当下的板块走势来说，还看不到止跌的迹象，下跌趋势中又做了一个横盘结构，这是很弱的表现，短期来说是一个潜在的空方力量。机会上只能等新低或者突破横盘结构的回踩确认。

连板断层 高标股分化

其次一个不好的信号是高标股分化，连板股出现断层。新华制药放量收“10连板”，建艺集团“9连板”紧跟其后，但梯度后面的“8板、7板、6板”都是空缺，能晋级到“3连板”的淘汰率也很高。有高标股拉升，就有高标股跳水，可见游资对于个股的博弈达到了极致，同时，连板断层也说明市场分歧大。

除此之外，一些个股杀跌幅度也明显加大，艾布鲁以“20CM”大阴线砸下来，超跌反弹的龙头华东重机直接跌停，湖南发展收出11个涨停后大跌。这些强势股杀跌，说明短期市场恐高情绪升温，当这一情绪逐渐蔓延开来，大概率又是不小的波动。至于短线暴涨过后的题材股，到了要暂时远离的时候了。

题材股退潮又会影响市场人气，大盘连续反弹难免被波及，达哥觉得，未来几天出现调整的概率很大。需要说明的是，这里只是一个短周期调整，还不是新一轮杀跌的开启，大可不必担忧会出现4月下旬那种连续性大跌。

在压力位，市场大概率还要来回拉扯几下。如果还是失败，那才是真正的风险点。如果这次回调后的拉升还过不了上方压力位，那才是需要小心的风险点。

在调整过程中，对于反弹一波后的景气板块和有政策利好支撑的板块，是可以用机会的眼光对待的。

5月11日看到市场有很多解读，把浙江建投和曾经的10倍股东方通信相提并论，达哥觉得这两只个股的情况是完全不同的，前者有政策利好支撑，后者是完全的反转式超级反弹。

这波行情运行到现在，达哥一直都有一个疑问，那就是市场并没有出现真正意义上的超跌反转群体，景气赛道“连板”个股凤毛麟角，少有的以华东重机为代表的个股，走得并不如人意。而在2018年10月以后，有很多类似东方通信、恒立实业这样的个股涌现，并出现反转。从这个层面来说，现在说市场未见终极底部，可能是有依据的。

不管是不是终极底部，只要控制好仓位，严格执行交易规则，把握住主线，该有的反弹机会还是会有收益。

（张道达）

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