作为一家拥有整车基因的能源互联科技企业，蜂巢能源更懂汽车的技术和质量要求，对新能源汽车有着更深刻的认知和了解，核心团队在此之前就已在整车企业完成过数十款车型的电池系统开发，为此在服务整车企业方面，提出的解决方案更能匹配整车需求。

　　动力电池赛道正在上演一场宛如电商领域SHEIN与阿里的大战。

　　这里的新主角分别为蜂巢能源和宁德时代。

　　在电商赛道，阿里国际化市场受到SHEIN凶猛侵蚀，从市值来看，阿里巴巴当前市值为2109亿美金;而SHEIN估值660亿美金，是阿里市值30%+份额。

　　类比之，在动力电池赛道，宁德时代市值8122亿人民币，蜂巢能源于去年11月获得上交所上市批准，估值600亿元，而且近期拿下宝马540亿人民币大单，其估值可能发生火箭式增长。

　　10月12日，据媒体报道，蜂巢能源已经获得宝马欧洲区近90GWh的产能订单。如果每瓦时的价格以0.6元来估算，宝马这笔订单的价值将到达540亿人民币。这笔大单金额比蜂巢能源估值还高，可谓“生吞宝马大单”。

　　试问旁观者电池巨头，慌不慌?

　　冰冻三尺，非一日之寒。蜂巢能源能从手中硬抢宝马大单，也非一日之功，其实早已有预兆。

一场“豪赌”背后的暗涌

　　蜂巢能源的诞生，原就是长城汽车掌门人魏建军的一场十年豪赌。

　　2012年，彼时新能源汽车寥若晨星，动力电池还处于冷门领域，甚至被视为笑柄。

　　但魏建军意识到电动车领域的巨大潜力，于长城汽车内部成立动力电池项目组，2016年将其升级为事业部，即蜂巢能源的前身。

　　2018年2月，蜂巢能源正式成立。

　　43岁的杨红新，是长城汽车老兵，于2003年加入公司技术中心，历任新能源工程研究院院长、动力电池事业部总经理等职位，于2018年出任蜂巢能源总经理一职，2021年成为董事长。

　　杨红新制定了蜂巢能源2025年全球年产能达到100GWh的计划，并最终成为国内前三强企业。

　　这种信心来自于它的核心技术——短刀电芯+叠片。

以每秒0.125个电芯的生产速度，取得了行业领先的效率

叠片技术在电池制造中主要应用于方形和软包电芯，蜂巢能源通过八个工位同时进行叠片，，特别是在与圆柱电池的竞争中。

　　但方形电芯的高生产效率对良率和一致性的控制提出了更高的要求，宝马的巨额订单将帮助叠片技术在电池制造中迈出更大的步伐。

　　其实，包括松下和在内的电池制造商也计划开发叠片电池，但迄今为止，蜂巢能源称自己是这方面的先驱。

　　2019年，凭借其产品在市场上取得的突破，杨红新豪言，“抢占电池行业巨头40%以上市场份额“。

　　彼时，占据动力电池市场份额的50.5%。"这是竞争不充分的结果，通常情况下，在任何市场中，一家企业的市场份额超过30%都是不正常的。"杨红新说。

　　从长远来看，这种竞争将降低电池成本，有利于整个电动汽车行业的发展。

　　2022年12月，蜂巢能源科创板IPO获上交所受理，保荐机构为中信证券。招股书显示，2020年、2021年、2022年，蜂巢能源主营业务收入分别为16.71亿元、42.39亿元、87亿元，年复合增长率达到128.17%，逐年呈上升趋势。

　　但由于巨额的投入，蜂巢能源目前仍未盈利。2020-2022年，蜂巢能源电池业务毛利率分别为0.89%、3.23%及4.57%，低于行业平均水平，2022年净亏损达22.5亿元。

更严峻的挑战是营收来源过度依赖单一大客户——长城汽车。以2022上半年为例，长城系车型带来的收入占总营收的比例达57%。

　　其实蜂巢能源能够成功拿下宝马大单，也不乏长城汽车长期背后助力。

　　三年前，长城汽车和宝马集团合资成立光束汽车公司，各持股50%。

　　2020-2021年，蜂巢能源和这家公司做过多笔交易，比如PACK(组合电池，即动力电池的包装、封装或者装配过程)系统开发、车间设计等。